题材一、长江存储IPO

驱动事件：5月19日，证监会官网袒露了长江存储控股股份有限公司的IPO素养备案呈报，素养机构是中信证券和中信建投证券。

长江存储是国内3D NAND闪存范围的中枢企业，具备从芯片设想、制造到封装测试的完好意思智商。

阐发：长江存储启动IPO，意味着国内存储芯片范围的龙头企业阐扬投入本钱商场。刻下，大家NAND闪存商场主要由三星、海力士、铠侠等几家国外厂商主导，国内在存储芯片方面的自给率一直不高。长江存储上市召募资金后，简略率会连接扩大产能，这将拉动上游诱骗、材料和封测法子的需求。

关于参股长江存储的A股公司来说，IPO会径直进步它们手中股权的价值。如果长江存储上市后股价阐发精粹，这些持股方的投资收益预期也会随之提高。后续需要热心长江存储的募资范围、具体上市时刻表，以及是否有进一步的扩产策画对外袒露。

题材先容：存储芯片分为两种，一种是断电后数据会丢失的内存（如DRAM），另一种是断电后数据还能保留的闪存（如NAND Flash）。

长江存储作念的是后者，居品主要用于手机、电脑和数据中心中的固态硬盘。

NAND Flash的生产壁垒很高，中枢工艺是3D堆叠，即把存储单位像盖楼一样一层层叠起来，层数越高容量越大。国内刻下能大范围量产3D NAND的企业惟有长江存储。

第一家：养元饮品

公司参股长江存储的比例在A股排第一，约0.98%。养元饮品主业是植物卵白饮料，商场热心它主若是因为它对长江存储的这笔股权投资。长江存储IPO后如果能赢得较高估值，公司持有的股权价值会跟防范估，投资收益预期改善。

第二家：国本文化

公司参股长江存储，持股比例较低。国本文化主营数字内容和在线教师，参股长江存储属于财务投资性质。长江存储IPO鼓吹，公司在存储芯片范围的投资布局会赢得商场热心。

第三家：南边传媒

公司参股长江存储，持股比例也较低。南边传媒主业是出书刊行，参股长江存储与主业莫得径直相干。长江存储IPO对公司的利好主要体当今股权价值的潜在升值上。

第四家：朔方华创

公司是国内半导体诱骗龙头，居品笼罩刻蚀、薄膜千里积、清洗等多个法子。长江存储是朔方华创的蹙迫客户之一，IPO后募资扩产会径直拉动诱骗采购需求。公司在存储芯片诱骗范围的期间累积比拟深厚，客户扩产周期里开端受益的是诱骗供应商。

题材二、AI光纤

驱动事件：央视财经报说念，大家AI数据中心确立加快，光纤正在成为新的供应弥留法子。

中国主要光纤制造商的订单也曾排到了2027年头。2024年数据中心在大家光纤需求中的占比还不到5%，到2027年这一比例瞻望将升至30%。

本年年头以来，多家好意思国科技巨头开动在光纤范围布局，通过多年期供货公约提前锁定产能。1月，Meta晓谕和康宁签署了60亿好意思元的供货公约，锁定用于AI数据中心的光纤和连续居品。5月，英伟达也晓谕和康宁合营。

阐发：数据中心的光纤需求占比从5%上升到30%，这个变化不错诠释注解为什么国内光纤厂商订单排到来岁了。

AI数据中心里面几十万张GPU卡要用光纤连续起来，光纤的用量和性能条目齐比传统数据中心进步一个数目级。Meta砸60亿锁产能，还有英伟达的跟进，诠释卑劣需求方也曾看到光纤供给跟不上，开动用长协抢货。

光纤制造的中枢法子是预制棒制备，扩产周期要一年半到两年，供给端莫得快速反馈智商。订单排到2027年诠释畴昔一到两年光纤厂商的产能欺诈率齐会比拟高。后续要热心光纤价钱的走势，以及国内厂商有莫得拿到国外巨头的长协订单。

题材先容：光纤产业链上游是预制棒制备，先把高纯石英玻璃作念成一根粗棒，再加热拉成比头发丝还细的纤维。

预制棒的期间壁垒最高，大家能大范围生产的企业未几。

中游是把预制棒拉成光纤，然后加上保护层制成光缆。

卑劣是数据中心的布线系统，光纤装进机柜和管事器之间，负责高速数据传输。

国内光纤龙头在预制棒法子也曾杀青了自食其力，成本和供应链安全有保险。

这个题材反复写过屡次了，要重心属意。

第一家：长飞光纤

公司光纤预制棒产能约7200吨，在A股排第一，光纤大家市占率约13%。公司掌持PCVD、VAD、OVD三种主流预制棒期间，大家唯二，光棒自给率100%。

Meta和英伟达锁定光纤产能，大家光纤需求缺口扩大，公司手脚大家最大光纤制造商之一径直纳益。公司在空芯光纤和多芯光纤上已有骨子案例，下一代居品也卡住了位置。

第二家：亨通光电

公司光纤预制棒年产能约6500吨，在A股中排行第二。公司在苏州和鄂尔多斯设有双生产基地，其中内蒙古基地的光棒产能策画在一期基础上再进步1.5倍。公司已与多家头部AI数据中心客户缔结了长久采购公约，光纤需求的景气周期被拉长，产能推广的细目性较高。

第三家：中天科技

公司光纤预制棒年产能约5800吨，在A股中排行第三，光棒自给率接近100%。公司特种光纤居品在一年内出货价钱涨了10倍，同期订单量增长了4倍，但由于产能规矩，骨子发货量只加多了1倍。客户需要提前交纳保证金技艺锁定产能，这种供不应求的气象诠释卑劣应许为获取稳固货源付出溢价，公司的产能价值正在被商场再行评估。

题材三、电力运营

驱动事件：国度能源局5月19日发布了4月份全社会用电量数据。4月份全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长6%。其中充换电办职业用电量137亿千瓦时，同比增速高达62%，互联网数据管事用电量82亿千瓦时，增速43%。工业用电量增长5.5%，高期间装备制造业用电量增长10%。

阐发：充换电办职业用电量增速越过60%，互联网数据管事用电量增速越过40%，这两组数据

诠释新能源车和AI数据中心对电力的需求量很大。

充电桩越建越多，数据中心越建越大，这些可齐是用电的大户。

全社会用电量全体增长6%，诠释经济复苏节拍沉稳。

关于电力运营企业来说，收入主要来自觉电量乘以电价，用电量增长意味着发电量同步加多，

存量机组的欺诈小时数因此有了保险，收入基础愈加踏实。

同期，新增的绿电款式并网后也能孝敬特殊的收入来源。

后续需要热心夏日用电岑岭的负荷数据，以及绿电直供项想法鼓吹情况。

题材先容：电力运营产业链分为三个法子。上游是煤炭、自然气以及怡悦资源；中游是发电厂，将一次能源移动为电能；卑劣是电网，负责把电运送给末端用户。

发电企业的收入主要取决于发电量和上网电价。

火电企业的利润同期受煤炭采购成本和上网电价的影响，新能源发电企业的主要成本是诱骗折旧，当来风豪阔或光照精粹时，发电量高，利润就较好。

AI数据中心用电量宏大，绿电直供模式将新能源电站与数据中心建在沿路，发出的电径直供给数据中心使用，2026世界杯赛事竞猜官方版省去了电网输配电法子的成本。

第一家：大唐发电

公司投资确立了宇宙首个大范围算电协同绿电直供款式，位于宁夏中卫云基地，包含50万千瓦光伏和150万千瓦风电。刻下光伏已杀青全容量并网，径直向数据中心企业供应绿电；风电策画在本年9月杀青全容量并网。

款式全部投产后，每年可为中卫云基地提供约23亿千瓦时绿电，幽闲基地的用电需求。公司在绿电直供数据中心这一新业态上霸占了先机，畴昔若将这一模式复制到其他算力要道节点，商场思象空间较大。

第二家：华电辽能

公司是华电集团旗下火电平台，已投运控股装机容量约273万千瓦，其中火电装机226万千瓦，承担辽宁4430万平方米供热面积。

公司辽宁区域火电机组欺诈小时数高于全省平均水平，煤价同比着落利润改善明显。全社会用电量连续增长，存量机组的发电量有保底，公司运筹帷幄回升趋势比拟明确。

第三家：豫能控股

公司是河南投资集团旗下电力平台，火电总装机容量约766万千瓦，包括天益、中益、丰鹤等多个电厂。公司还在往算力和新能源标的转型，拟参股先天算力打造源网荷储加智算一体化款式。全社会用电量增长重叠AI数据中心用电需求，公司火电基本盘稳固，新标的也有故事可讲。

第四家：华银电力

公司是大唐集团旗下火电上市平台，装机容量约482万千瓦，位于湖南省。湖南是电力输入省份，土产货电源供给自己偏紧，公司存量机组的使用率和上网电价有保险。全社会用电量增长趋势下，区域电力供需偏紧对发电企业的议价智商故意。

题材四、CPU

驱动事件：科创板日报5月19日报说念，AMD CEO苏姿丰在AI开发者日上暗示，AI正处于移动点，推理与智能体AI的发展带来了狡计需求的转变，催生了CPU的新定位。她瞻望到2030年将有50亿东说念主逐日使用AI。在传统数据中心里CPU与GPU的比例是1:4，到2026年这个比例将变成1:1。

阐发：苏姿丰提到的CPU与GPU比例从1:4变为1:1，意味着在AI数据中心里CPU的用量相对GPU会大幅进步。CPU负责调治、规矩和通用任务，GPU负责并行狡计，两者协同责任，各司其职。

此前商场顾虑GPU占比提高会压缩CPU的空间，但AMD的判断标明CPU的需求量反而会加多。刻下CPU价钱也曾一语气多轮高涨，从消费端到管事器端齐在加价，国产CPU替代的逻辑也从安全合规延迟到了成本层面。

国外芯片越贵，国产芯片的性价比就越隆起。后续需要热心CPU价钱走势，以及国产CPU在信创和交易商场的渗入率。

题材先容：CPU是管事器的中枢处理器，很是于大脑。一台AI管事器里往往要配一到两颗CPU和四到八颗GPU，CPU负责惩办整个这个词系统，GPU负责高强度狡计。

当今AI推理任务越来越多，许多推理其实不错径直在CPU上跑，不一定非得用GPU，这亦然CPU在AI时期价值被再行果断的原因。国产CPU刻下有几条期间道路，快乐和鲲鹏基于ARM架构，海光兼容X86生态，龙芯走十足自主提醒集道路。

第一家：中国长城

公司国产CPU出货量排第一，从属中国电子信息集团。公司旗下快乐芯片在政务信创商场市占率当先，2025年快乐营收约25亿元，同比增长越过25%，CPU累计应用量狂妄1300万片。中国长城瞻望2026年向快乐采购CPU越过10亿元，是旧年的3倍以上2026世界杯赛事竞猜中国官网。AMD对CPU需求连续增长的判断强化了商场对CPU赛说念的信心，国产CPU龙头径直纳益。

第二家：海光信息

公司国产CPU出货量排第二，居品兼容X86生态，客户切换成本较低。公司在管事器CPU范围已投入海潮、新华三、联思等主流厂商供应链。苏姿丰提到CPU和GPU比例将变成1:1，这意味着AI数据中心对CPU的需求量将上升。海光手脚国内主要供应商，其商场空间也会随之扩大。

第三家：寒武纪

公司国产AI芯片商场份额在A股排第一，约20%-30%。AI推理任务增长带来了CPU和AI芯片的协同需求，AMD的判断诠释AI芯片行业的高景气度有连续性。公司一季度功绩已教育证了交易化拐点，行业需求连接放大对公司组成复旧。

第四家：龙芯中科

公司是国内唯独领有十足自主提醒集的CPU厂商，居品用于党政和过错基础行动。国外CPU加价重叠大家供应链风险，自主提醒集道路的策略价值被再行注视。AI时期CPU需求量上升的判断相似适用于国产CPU赛说念，龙芯在国内信创商场的份额有进步空间。

题材五、铝

驱动事件：央视财经报说念，本年以来铝加工行业呈现坐褥销两旺的态势。在四川等地看望发现，铝板带箔、铝线材等居品迎来了焕发的订单需求，铝加工企业的生产车间一派重荷。

阐发：铝加工行业产销两旺，卑劣拉动主要来自两个标的。第一个是新能源汽车，新能源汽车的用铝量远超传统燃油车，从电板托盘到车身框架齐需要铝材。

第二个是AI数据中心，供电清爽、散热管路和机柜结构件相似离不开铝材。数据中心的铜铝虚耗量正受到越来越多商场分析的热心，一个新的需求增量正在酿成。

对铝企来说，往日铝价主要看基建和地产，当今加多了新能源车和AI数据中心这两条新增长弧线。后续需要热心铝加工企业的加工费走势，以及卑劣订单的可连续性。

题材先容：铝产业链上游是氧化铝和电解铝冶真金不怕火，中游是铝材加工，把电解铝作念成铝板、铝箔、铝线等居品。卑劣应用包括建筑、汽车、电力和电子。其中电板铝箔是新能源车锂电板正极集流体的过错材料，一吨电板铝箔的加工费和毛利率齐远高于浅显铝箔。AI数据中心里用铝的主若是供电电缆、散热管路和机房结构件。

第一家：云铝股份

公司是云南省最大的电解铝上市企业，领有从铝土矿到电解铝的完好意思产业链。云南水电资源丰富，电解铝生产用的是绿电，碳排放低，环保溢价和成本上风齐比拟隆起。铝加工行业产销两旺，上游电解铝需求加多，公司手脚西南电解铝龙头径直纳益。

第二家：天山铝业

公司电板铝箔产能约22万吨，同期包含少许食物用铝箔。电板铝箔是新能源车能源电板的中枢辅材之一，刻下国内电板铝箔高端产能仍然偏紧。铝加工行业景气上行，公司在电板铝箔这个高附加值细分方进取有范围上风。

第三家：常铝股份

公司电板铝箔产能运筹帷幄约3万吨，主营铝板带箔加工。公司在汽车热交换器具铝材范围有累积，往电板铝箔标的延迟是居品升级的当然旅途。铝加工行业全体景气度上行，公司产能推广重叠居品结构优化，功绩弹性较大。

第四家：明泰铝业

公司是国内铝板带箔加工龙头，年产能约120万吨，居品笼罩铝板带、铝箔和铝合金型材。公司在汽车轻量化和电板铝箔两个标的齐有布局。铝加工行业产销两旺，公司产能范围大、居品种类全，受益面比拟宽。

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